内容摘要： 玻纤运用普遍。作为一种化工新质料，与金属比照，玻纤具备耐高温、抗侵蚀、强度高、比重轻、吸湿低、缩短小、电绝缘及性价比低等一系列特色，节能降耗下场好，具备很强的替换性，且周期性不清晰。由于前述种种特色

    玻纤运用普遍。玻璃玻纤作为一种化工新质料，纤维行业削减与金属比照，资金钻研玻纤具备耐高温、惊险抗侵蚀、市场强度高、玻璃玻纤比重轻、纤维行业削减吸湿低、资金钻研缩短小、惊险电绝缘及性价比低等一系列特色，市场节能降耗下场好，玻璃玻纤具备很强的纤维行业削减替换性，且周期性不清晰。资金钻研由于前述种种特色，惊险玻纤被普遍运用于苍生经济各个规模，市场突出表如今：修筑规模、交通规模、破费品规模、电子通讯规模、煤油做作气管道规模、航天航空规模大风电规模。

    玻纤具备较强的抗周期性。尽管玻纤行业有晃动，但作为一种化工新质料，其抗周期性远远高于其余行业。

    中国在成为天下玻纤大国的同时，也在逐渐迈向天下玻纤强国。20世纪90年月中期以来，中国玻纤行业进入了快捷生临时，2007年产能占天下的40%，2012年将逾越60%。中国玻纤行业积水实力也在增强。

    中国玻纤巨头成为天下玻纤市场的新寡头。天下玻纤行业临时以来不断是寡头操作格式；而近些年来，随着中国玻纤行业的异军突起，中国三大玻纤巨头不光操作了国内市场，同时，也成为全副玻纤市场上的新寡头。

    资金惊险布景下玻纤行业仍有削减。玻纤行业的周期性远远弱于传统行业；玻纤的进口不会受到大幅影响；煤油管道大风机叶片的需要也不会有大的着落。

    初次给以玻纤行业“增持”的投入资金评级。从销售毛利率看，要点玻纤类上市公司高于主要新质料上市公司，略逊色于PPG公司，但中国玻纤的毛利率水平与PPG公司根基持平。从PE看，要点玻纤类上市公司2008年之后的动态PE大大低于主要的新质料公司，2009-2010年略高于PPG公司水平。综合思考，咱们初次给以玻纤行业“增持”的投入资金评级。对于中国玻纤咱们坚持“买入”的投入资金评级，对于中材科技咱们初次给以“增持”的投入资金评级，对于云天化由于其部份上市尚存不断定性，咱们坚持对于其“增持”的投入资金评级，对于九鼎新材给以“增持”的投入资金评级，建议关注粤富华以及ST金化。